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酬劳计较：451页

招银海外发布的《2025年度策略酬劳：寒潮未尽 春山可望》对2025年中国和好意思国经济时势、多个行业板块进行了瞻望，并给出投资干线及关系主义推选。

1. 经济瞻望

- 中国：策略转向更有劲度宽松，GDP增速目的或保管5%，但濒临特朗普冲击、地产卤莽、通缩压力和结构性问题等挑战。经济增速前高后低，通缩压力先降后升，货色出口增速前高后低，房地产需求短期改善但中恒久仍有下行压力，家庭浪掷增速回升，固定财富投资增速反弹。

- 好意思国：经济有望软着陆，实质GDP增速放缓，通胀下行趋势络续但速率权贵放缓，家庭浪掷已经经济增长主要驱能源，房地产市集和缓改善，企业盈利增速小幅回升但投资增速放缓。特朗普策略将带来短期加热和中期滞胀效应，包括减税、去监管、减少外侨、加征关税等规范。

2. 行业瞻望

- 半导体板块：优于大市，受益于东说念主工智能需求激动，群众半导体市集推断增长，看好半导体产业链自主可控趋势下国产份额升迁契机，如朔方华创、韦尔股份等。

- 科技板块：优于大市，结尾需求复苏络续，端侧AI篡改落地提速，休养AI算力需求延长和处事器/收罗新架构升级，以及端侧AI篡改在多限制的行使，如比亚迪电子、小米集团等。

- 互联网及软件板块：优于大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

- 必选浪掷板块：同步大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

- 可选浪掷板块：同步大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

- 汽车板块：优于大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

- 医药板块：优于大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

- 装备制造/自然铀板块：优于大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

- 保障板块：优于大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

- 房地产板块：优于大市，未玄虚叙述，可休养关系受益主义。

3. 投资干线及主义推选

- 半导体产业链自主可控：朔方华创、华虹半导体等。

- 高股息留神策略：中国移动、中国电信、中兴通信等。

- 并购整合机遇：休养半导体行业并购整合契机，如长电科技等。

- 其他受益主义：生益科技等。

以下为酬劳节选内容