证券时报记者 钟恬

本年以来，港股再融资市集迎来爆发式增长。据港交所数据，适度8月6日，剔除以股份支付的代价刊行后，统共有240多家港股公司实施再融资，波及金额达1839亿港元，是2024年全年再融资额的2.17倍。

从行业分别看，新经济规模的代表企业是配股融资的系数主力，比亚迪、小米集团、药明康德等头部企业募资限制当先。在资金端，主权基金、长线基金、有名私募等机构投资者深度参与。这场由新经济领舞、机构老本主导的配股飞腾，既体现市集对优质企业的认同，也彰显了香港老本市集的独有上风。

机构投资者深度参与

8月7日，药明康德公告完成7380万股H股配售，募资76.47亿港元。召募资金中90%用于群众业务布局及产能耕种。药明康德示意，此举强项化其群众竞争力，救济长期计策发展。参与这次配售的机构中，不乏新加坡政府投资公司（GIC）等有名主权基金。

从这波港股配股融资飞腾来看，新经济规模代表企业成为系数主角。比亚迪以433.83亿港元的配售金额位居榜首，小米集团紧随自后，募资426亿港元，药明康德则踏进前三，这3家企业的融资总和占本年港股配股总金额的约50%。前三名之后，地平线机器东说念主、众何在线、中国儒意的募资额均超越30亿港元。商汤、优必选、晶泰控股等“硬”科技企业的募资额也居于前哨。

主权基金、长线基金、有名私募等各类机构投资者的密集参与，成为港股再融资市集最引东说念主留心的表象线。

其中，有名长线基金弄脏老本近期动作同样，拟以13.08亿港元投资第四范式，握股4.98%；完成以25亿港元投资商汤，握股4.31%；同期拟以39亿港元投资中国儒意，握股7.51%。据了解，弄脏老本于2025年4月取得阿布扎比金融执照，双总部位于中国香港及阿布扎比，旗下料理多只一级、二级基金，尤其是在中东老本的加握下，在老本市集长线布局。

比亚迪433.83亿港元的闪电配售，诱导了群众稠密顶级长线投资者、主权基金及中东计策投资东说念主参与，其中，阿联酋的Al-Futtaim眷属办公室以计策投资者身份入局，认购金额达35亿港元。据先容，Al-Futtaim企业集团总部位于阿联酋，是当地最顶尖的集团之一，业务范围等闲，包括汽车、金融办事、房地产、零卖和医疗保健等，与超越200个国际品牌在中东和东南亚地区的超越20个国度合作。

艾德金融高均分析师刘宗武觉得，本年港股配售主要在机构间进行，暴露国际老本对国内新经济代表企业的远景多数看好。

资深市集东说念主士桂浩明觉得，机构资金的介入料理了企业融资需求，也有助于相识公司股价、改善握股结构。一般来说，长线投资者和大型机构投资者占比越高，公司股价越容易保握相识，也能更好地提振投资者信心。

有望获取计策协同

证券时报记者采访的多位群众觉得，对配股企业而言，这些机构投资者的加入，除了资金注入外，还会带来远超募老自身的计策价值。

在华大证券CEO、首席宏不雅经济学家杨玉川看来，有名投资机构能带来多重潜在价值：增强市集对企业远景的信心，诱导更多饶恕；助力公司完善治理、晋升透明度；凭借自身资源为业务牵线，提供发展提议。尤其在新经济规模，我国企业已有先进时刻与产能，正处群众拓展关节期，借助有名机构可快速熟练当地市集、设立合作，少走弯路，机构还能凭借等闲的时刻合作，为企业的时刻标的提供耕种性主见。

“机构投资者的入驻能扩大公司在磋议国度的影响力。比如中东主权基金的投资，能让公司在当地获取更多饶恕，这对家具出海和国际市集彭胀王人有积极真理。”桂浩明说。

以比亚迪为例，公司称，将与 Al-Futtaim 企业集团升级为计策伙伴相干，在新能源汽车规模长远互助，以区域合行为基础探索增长机遇与协同效应。行为新能源汽车行业领军者，比亚迪正加快国际化布局，适度2024年底，其新能源汽车已进入群众6大洲、100多个国度和地区，热销多国。比亚迪示意，本次融资将助力其鼓舞新能源汽车国际化计策，加快国际产能、渠说念及品牌耕种，推动出海业务跨越式增长。

长线资金的加码参与更为新经济企业的时刻研发注入“省心丸”。以弄脏老本为例，其不仅参与商汤的配售，近日还与商汤及从其分拆出来的曦望Sunrise签署计策合作公约。据先容，三方将共同探索更多计策协同旅途，包括构建具身智能与数字金融规模的算力底座、推动AI芯片群众化落地、协同推动AI老本生态耕种等。

刘宗武觉得，主权基金与长线老本与新经济企业的合作，有望成为后者完了群众化当先的杠杆。跟着国际老本增配中国钞票趋势强化，时刻当先型公司的成长旅途将从“烧钱彭胀”转向“资源协同型增长”，最终重塑港股新经济板块的竞争花式与价值核心。

股权稀释成痛点

大限制配股融资在为企业注入发展能源的同期，也引来部分投资者因股权被稀释而产生的不悦。

“再融资势必导致股权稀释，关节看影响进度。”桂浩明分析，若刊行价高于净钞票，实则能增厚每股净钞票，对整体股东有意。尽管可能摊薄每股收益，但公司若借此完了快速增长，两三年以致更短时刻便可弥补。

杨玉川则觉得，配股的核心在资金是否 “用得其所”，使产生的效益足以弥补股权稀释的失掉。要是企业无优质机遇却强行募资，导致资金闲置或投向低通告名目，无疑损伤投资者利益；反之，资金推动要紧谈判并创造丰厚通告，不仅有意可图，更能增强市集信心。关于高参预、长周期的公司，凯旋配售意味着更多发展资金，但若业务未达预期，配股便成利空。

“在港股市集大限制配股潮中，股权稀释如实是投资者最明锐的痛点。”刘宗武提议，上市公司可通过融资结构优化、资金成果证实及股东利益赔偿机制三重策略均衡矛盾。

一是融资结构优化，以越疆在7月的配售为例，其选定“机构认购+现存股东优先权”双制度，向瑞银等机构配售新股，同期向原股东提供1:0.2的优先认购权（行权价较市价折让8%），使原股东握股比例稀释率从23%降至16.7%。二是资金成果证实，比如中国儒意在配股文献中原意，AI影视系统参预的ROIC将在2026年达18%（高于行业平均12%），未达标则冻结高管奖金池；德林控股则将6.53亿港元配股资金委派汇丰银行分阶段拨付，需达成RWA代币化交往量宗旨才开释下一笔款项。三是股东利益赔偿机制，比如药明康德在配股后文牍，将国际基地投产后新增利润的30%用于非常股息（2026年起现实），对冲短期稀释影响等。

刘宗武请示开云体育，上市公司融到资后，并不行完全保证研发升沉率晋升，也不行保证一定约略创造价值；也可能堕入“融资—烧钱—再融资”的恶性轮回，在这方面投资者需仔细甄别。