2026年公募基金一季报负责清楚收场。在沪深300指数一季度着落3.89%、主动权柄类基金平均收益率为负的震憾市中，一批产物却凭借对景气赛说念的极致押注斩获亮眼收益，最高单季度大赚58%。从一季报来看，这批基金的握仓结构呈现出高度共性——无边将仓位邻接押注于光通讯、光模块与黄金等资源品两大标的，但在具体建立逻辑、限度变化和风险特征上却知道迥异，体现出一季度部分绩优基金在震憾市中的不同糊口律例。

　　共性：邻接押注高景气赛说念

　　4月22日，公募一季报清楚收场，包含普通股票型、偏股混杂型、机动建立混杂型等在内的主动权柄类基金的最新握仓情况同步公布，部分一季度功绩“黑马”也揭开建立的精巧面纱。

　　具体来看，一季度功绩排行前五的主动权柄类基金折柳为广发远见智选混杂A、国寿安保数字经济股票A、国寿安保策略精选混杂A、国寿安保产业升级股票A、银华同力精选混杂。从净值增长率看，5只产物的收益率均超30%，其中，广发远见智选混杂A更以58.03%的收益归拢涨同类。

　　握仓情况方面，5只产物的前十大重仓股虽各有侧重，但齐与光通讯、光模块以及黄金资源品等热点行业磋议，且几只基金异途同归地汲取高邻接度策略，将仓位押注于当期景气度较高的细分赛说念。

　　“非论是光通讯还是黄金资源品，实质齐是寻找‘供给受限+需求通胀’的板块。”中国企业成本定约副理事长柏文喜向北京商报记者证实说念，“在选股范例上，五只基金偏好功绩可见度高、订单与价钱粗略季度追踪的细分龙头。”

　　以广发远见智选混杂为例，基金司理唐晓斌在一季度大幅切换握仓要点，将第一大重仓股从存储芯片标的调遣为光通讯范围的长飞光纤（A股），同期加仓中天科技、亨通光电等光通讯热点股，前三大重仓股握股市值悉数就占基金钞票净值的26.88%。与此同期，银华同力精选混杂的前三大重仓股则聚焦在黄金、石油化工等资源股，握股市值悉数占基金钞票净值的26.94%。此外，其余3只基金的前五大重仓股也多半邻接在光通讯和光模块范围。

　　柏文喜在采访中指出，这种共性并非无意，而是震憾市中的势必旅途。当阛阓枯竭普涨能源时，资金主要向少数有基本面考据的赛说念极致抱团，酿成“景气度溢价”。这反应出面前部分公募基金在宏不雅不笃定性高企的环境下，更倾向于用产业趋势的笃定性来对冲潜在风险。

　　两大阵营：光通讯VS黄金

　　尽管上述绩优基金一样追求高景气度布局，但5只基金的细分拨置标的却呈现白璧青蝇的两大阵营，一边是对光通讯、光模块的追捧，另一边则是对黄金等资源品的相信，反应出基金司理对阛阓知道中枢运升沉量的不同判断。

　　举座来看，光通讯、光模块阵营（广发远见智选混杂、国寿安保数字经济股票、国寿安保策略精选混杂、国寿安保产业升级股票）押注AI算力基建的笃定性爆发。基金司理无边在季报中说起，光模块、光纤光缆等需求正资格“超等周期”。

　　唐晓斌在季报中冷落，2026年是AI产业的“达尔文时候”。重点聚焦供给受限、需求具备“通胀式”增长的优质板块。国寿安保数字经济股票和国寿安保策略精选混杂的基金司理严堃更直言“本年中国的光纤可类比旧年韩国的存储”，将光纤的建立定位为组合“蛮横的矛”。同期，将其对绩优低估的光模块龙头的建立界说为组合的“压舱石”。

　　柏文喜指出，从资金趋势看，公募一季度增握亨通光电市值超130亿元，中际旭创、新易盛登顶公募前两大重仓股，自大机构资金正加快向光通讯、光模块迁徙。

　　而这一趋势在二级阛阓也得到进一步考据——手脚一季度末公募主动权柄类基金第一大重仓股的中际旭创于4月23日盘中市值阻拦1万亿元。这只寰宇光模块龙头股，股价在近一年已毕近10倍增长，并畅达两个季度卓越宁德时期，蝉联主动权柄基金头号重仓股，成为光模块赛说念热度最直不雅的注脚。

　　相较之下，黄金等资源品阵营（银华同力精选以及功绩前十中的西部利得新能源混杂、西部利得策略优选混杂）的布局则反应出对寰宇宏不雅不笃定性、地缘冲突及好意思元信用风险的避险需求。银华同力精选混杂基金司理王利刚和刘辉在季报中强调：“2026年一季度，地缘政事身分再次成为主导阛阓走势的中枢身分。”“寰宇地缘政事以及经济金融次第的重构，列国央行购金为其信用货币寻锚在握续激动，黄金在金融机构钞票建立中的病笃性也在握续升迁，这是黄金永恒牛市的基础。”西部利得基金司理何奇一样大幅加多贵金属股票的建立比重，其措置的两只产物前三大重仓股均为黄金股。

　　值得温顺的是，天然均获得了可以的功绩知道，但两大阵营代表产物的限度变化则不尽相通。举例，广发远见智选混杂的总份额从期初约2.62亿份飙升至期末的77.64亿份，增长超28倍，基金限度也跃升至近120亿元。而银华同力精选混杂则在一季度际遇总份额净赎回17.71%，限度也仅小幅增长7%操纵至10.39亿元。

　　柏文喜觉得，这种分化实质是对“笃定性”的不同订价。“前者确信科技创新的产业趋势笃定性，答允为远期成长支付溢价；后者押注宏不雅滞胀环境下的什物质产保值笃定性，更敬重当期避险价值。”

　　隐忧与再均衡：二季度的新锤真金不怕火

　　在业内东说念主士看来，两类建立策略在一季度孝敬高收益的同期，也濒临各自的中枢风险。关于基金司理和普通投资者而言，二季度如安在景气追赶与风险终局之间寻找均衡，成为要害命题。

　　“光通讯、光模块标的濒临估值透支与需求证伪的双重锤真金不怕火。”柏文喜指出，“面前板块涨幅繁多，长飞光纤光缆（H股）一季度大涨近254%，若AI成本开支增速放缓或时期旅途切换（如CPO、NPO替代传统光模块），高估值将飞速承压。黄金等资源品则受好意思联储战术转向与地缘爽直的制约。若好意思元指数反弹或避险需求消退，价钱波动将加重，黄金的避险溢价也将被压缩。”

　　柏文喜建议，对基金司理而言，二季度需在光通讯、光模块板块里面从“普涨”转向“精选”，温顺光芯片、光纤上游等功绩笃定性更强的措施，同期警惕部分个股加仓幅渡过大后的往来拥堵风险。对普通投资者来说，不宜浅易复制极致重仓策略。“可汲取‘中枢+卫星’建立：以光通讯或AI算力为中枢仓位，但需严格终局单一赛说念占比；以黄金、红利钞票为对冲卫星，幸免在单一景气赛说念上过度清楚。”

（著述开端：北京商报）开云体育